国外期刊速递|商业金融SSCI期刊2021年5月论文目录推荐(五)
发布于 2021-05-11 21:17 ，所属分类：论文学习资料大全
《金融稳定杂志》
1.银行与投资基金网络中的气候风险与金融稳定
摘要：研究气候变化风险和市场条件对金融稳定性的影响..将气候压力测试框架扩展到银行和投资基金网络..得出分析结果以确定气候变化风险的关键驱动因素..在各种情景下应用于独特的监管数据集（墨西哥）..Strong市场条件允许以低风险达到雄心勃勃的气候目标水平。我们分析气候变化风险与市场条件（如复苏率和资产价格波动）之间的相互作用对金融稳定的影响。为此，我们扩展了金融系统气候压力测试的框架，包括金融资产的事前网络估值，该估值考虑了资产价格波动以及银行间资产的内生回收率。此外，我们还考虑了银行和投资基金间接传染的动态，它们是低碳转型的关键参与者，通过暴露于相同的资产类别。我们得出了一些分析结果，并将该模型应用于一系列气候政策情景和市场条件下的独特监管数据集。在无序低碳转型的情况下，更强的市场条件允许在相同的金融风险水平下达成更雄心勃勃的气候政策。
2.气候风险和天气衍生品：基于copula的定价模型☆
摘要：多元天气衍生工具可以使用基于copula的方法进行定价。。温度-降雨衍生工具通常表现出强烈的左尾依赖性。。建模不确定性和气候变化会降低天气和气候对冲的有效性。。弱天气和气候对冲可能会增加气候物理风险。。气候变化加剧物理风险可能导致对金融稳定的担忧本文重点讨论了气候和天气衍生品（简称CDs/WDs）作为对冲气候风险工具的作用。本文的目的有两个：（1）介绍一种基于copula的多元CDs/WDs定价方法，其灵活的理论框架适用于任何定价应用和多元产品的可能结构；（2）讨论CDs/WDs对气候风险的影响及其对金融稳定的影响。利用所提出的框架，我们举例说明了一个校准的例子对意大利数据的案例研究。我们发现，阿基米德copula函数具有左尾相关性，通常更适合拟合的数据，取决于季节和位置。我们还探讨了使用更复杂的，即多元函数的优势，并评估了拟合的改进。随后，利用理论模型和实证结果，讨论了气候风险对冲与金融稳定的关系。特别是，我们从建模的复杂性和局限性转向说明不正确的计算（即错误定价或风险资本的过高/过低估计）如何与气候变化效应一起，增加而不是减少气候物理风险，从而增加对金融稳定的担忧。最后，我们结合立法框架讨论这一点，指出在目前立法不确定和定价不完善的情况下，气候对冲风险可能弊大于利。
3.股票流一致性模型中的气候情绪、过渡风险和金融稳定性☆
摘要：我们开发了一个具有前瞻性投资决策的股票流一致性宏观经济模型。。该模型分析了气候融资政策对代理人和部门资产负债表的传导渠道。。我们定量评估了绿色支持因素和碳税对经济和金融的影响。。投资者的气候情绪可以在避免无序的低碳转型方面发挥重要作用。单一的气候政策不足以以所需的速度扩大低碳投资。成功的低碳转型需要出台旨在使投资与气候和可持续性目标保持一致的政策。在这方面，已提倡征收全球碳税（CT）和通过绿色支持因素（GSF）修订微观审慎银行框架，但仍存在两个主要的知识差距。首先，对反恐委员会或全球安全基金在何种条件下能够促进扩大新的绿色投资，或者相反，能够为宏观经济和金融稳定带来新的风险来源的理解很差。其次，我们不知道银行的气候预期，即他们对气候政策对贷款条件的影响的预期，会如何影响政策和低碳转型的结果。为了填补这些知识空白，我们开发了一个高收入国家的股票流一致性模型，该模型嵌入了银行气候情绪的自适应预测功能。然后，我们评估了信用交易和GSF对经济绿化和银行业的影响，分析了通过贷款合同从信贷市场到经济的风险传导渠道，以及可能产生连锁效应的强化反馈。我们的结果表明，GSF只在短期内有助于扩大绿色投资，但它也引入了对银行金融稳定的潜在权衡。为了促进低碳转型，同时防止对不良贷款和家庭预算的意外影响，应通过再分配福利政策来补充《清洁生产条约》的出台。最后，如果银行在气候政策出台之前根据企业的碳状况修改其信贷供应条件，它们就能有助于使投资与低碳转型保持一致，并提高银行业的金融稳定性。
4.商品价格联动与金融稳定：与气候条件的多维可见性关系
摘要：多层次网络识别商品价格在衰退和上升期间的共同变动。多维中心性揭示气候和金融系统之间的联系。气候条件通过影响商品价格来影响金融稳定共同运动。这个研究气候相关变量之间的联系，商品价格联动与金融稳定。首先，我们将商品价格时间序列投影到一个多层网络上。在网络上计算的中心性度量用于检测序列之间是否存在共同趋势，并描述不同节点在市场下行和上行阶段的作用，揭示金融不稳定的开始。然后，本文引入计量经济学的方法来分析与气候相关的变量是如何通过影响商品价格的协动来影响金融稳定的。总的来说，本文揭示了大宗商品价格联动的综合指标如何产生有价值的信号，以研究气候相关条件与金融系统动态之间的联系。
5.高水位，没有痕迹？极端天气后的放贷
摘要：我们研究了贷款人如何应对极端天气。。我们比较了2013-2014年洪灾前后的重复抵押贷款和房地产交易。。首先，我们发现贷款人的估值并没有针对当地价格下跌按市值计价。。其次，贷款人不会通过调整利率或贷款利率来抵消这种估值偏差金额。决策者他们提出了一些建议，以确保银行不会低估气候变化带来的长期风险。为了研究贷款人如何解释极端天气，我们比较了2013-14年英格兰严重洪灾前后匹配的重复抵押贷款和房地产交易。首先，贷款人的估值不会“按市值计价”，以应对当地价格下跌。因此，估值向上倾斜。其次，贷款人不会通过调整利率或贷款金额来抵消这种估值偏差。第三，信用风险较低的借款人自行选择进入洪灾风险较高的地区。总的来说，这些结果表明，放款人没有密切跟踪极端天气事后的影响，公共洪水保险计划补贴了一些地区的高收入家庭。
6.绿色差别化资本要求如何影响气候风险？动态宏观金融分析☆
摘要：通过股票流一致性模型分析与气候相关的金融风险。。绿色差别化的资本要求导致物理风险的小幅下降。。绿色支持因素增加银行杠杆率。。肮脏惩罚因素减少产出并增加贷款违约。。绿色财政政策降低银行的转型风险肮脏的惩罚factor.Using 在生态宏观金融模型中，我们探讨了“绿色支持因子”（GSF）和“肮脏惩罚因子”（DPF）对气候相关金融风险的潜在影响。我们确定了这些绿色差别化资本要求（GDCRs）影响信贷供应和贷款利差的传导渠道，并在一个动态框架内分析了这些渠道，其中气候和宏观金融反馈效应起着关键作用。我们的主要发现如下。首先，GDCR可以减缓全球变暖的速度，从而降低实体金融风险。这种减少在数量上是很小的，但当GSF和DPF同时实施或与绿色财政政策结合实施时，这种减少会增强。第二，DPF降低了银行的信贷准备金和杠杆率，使它们不那么脆弱。第三，DPF和GSF都产生了一些转型风险：GSF提高了银行杠杆率，因为它促进了绿色信贷，而DPF增加了贷款违约，因为它减少了经济活动。这些影响在数量上很小，并且当DPF和GSF同时实施时，这些影响会减弱。第四，促进绿色投资的财政政策放大了绿色基金的转型风险，降低了绿色基金的转型风险；因此，从金融稳定的角度来看，绿色财政政策与DPF的结合是一种潜在有效的气候政策组合。
7.并购与政治不确定性：来自2016年美国总统大选的证据☆
摘要：本文考察了特朗普总统当选后，美国和全球的收购市场是否受到宏观经济不确定性加剧的影响。我们的分析基于2016年美国大选前后的四年时间，因此我们观察到大选后并购交易和相关估值的增加；这对于收购美国目标的跨境交易尤其如此，符合关税跳跃假设。高目标估值也是实施较低公司税率的产物，这表明美国目标具有正外部性，源于该制度的保护主义和较低的公司税举措。
8.对银行资产证券化的新认识：宗教信仰的影响
摘要：研究了组织宗教信仰和地理宗教信仰对银行证券化的影响..使用了一个独特的数据库，数据库中的银行位于宗教信仰程度高（低）的国家..结果表明，不同的宗教信仰措施会影响银行资产证券化的决定..位于高度信教的人不太可能参与证券化。伊斯兰银行证券化是为了改善投资组合的多样化、财务表现和监管合规。我们研究组织和地理宗教的影响，作为调节银行资产证券化决策的重要道德参数。这项研究采用了一个独特的数据库，数据库中的银行位于宗教信仰高（低）的国家。我们的研究结果表明，不同的宗教信仰程度会影响银行资产证券化的决策：与宗教信仰程度较低的国家相比，宗教信仰程度较高的国家的银行不太可能参与证券化，然而，与传统银行相比，伊斯兰银行有更高的可能性开展高度监控的资产证券化模式。在研究银行资产证券化决策背后的动机时，有强有力的证据表明，伊斯兰银行将其资产证券化是为了改善其投资组合多样化、财务业绩和监管合规性。这项研究强调了在研究银行风险承担和交易决策时，特别是在拥有双重银行体系的国家，在国家和企业层面考虑非正式道德机制的重要性，如宗教信仰。
9.债券市场中与气候相关的风险定价
摘要：建立了一个新的气候相关风险和公司债券定价模型，采用双随机跳跃过程对气候变迁风险进行建模，分析了绿色投资对企业信用度的影响，提出了一种基于相对“绿色度”的债券分类方法提议。我们建立可违约债券模型将企业收益的不确定性和气候相关风险的不确定性结合起来，这两种风险决定了企业价值的向下跳跃。特别是，我们研究债券定价如何受到过渡风险的影响，例如来自气候政策突然变化的风险。我们展示了发行人参与绿色债券项目后信用质量的变化，并研究了绿色债券对投资者投资组合配置的影响。此外，还讨论了“绿色”债券可能有助于金融稳定的方式。
10.绿色债券的定价：金融机构特殊吗？☆
摘要：并非所有的绿色债券在发行时的收益率都低于类似的传统债券。。收益率差距只对超国家机构和非金融企业有利。。发行人的信誉和声誉转化为更低的绿色回报。。在发行绿色债券后，银行将贷款从碳密集型债券转移出去部门财务制度在向低碳经济转型中发挥着重要作用。我们通过分析债券和债务市场的最新发展来阐明这一点。首先，我们研究了绿色债券的发行定价问题。我们发现超国家机构和企业发行的绿色债券有溢价，但金融机构发行的绿色债券没有收益差异。我们还记录了外部审查和重复进入绿色债券市场的影响。第二，我们表明，发行绿色债券的银行减少了对碳密集型行业的贷款，但仅限于在交易中扮演牵头银行角色的银行发放的贷款金额。这种关于贷款的混合证据表明，在发行时，投资者可能无法确定金融机构发行的绿色债券与特定绿色投资项目之间的明确联系，这将解释金融发行人没有绿色溢价的原因。
11.在股票市场上什么是绿色元素最重要？温室气体排放和环境披露的作用☆
摘要：公司的绿色和环境透明度是由市场定价的..温室气体排放和环境披露的质量都很重要..投资者接受较低的回报来持有更绿色和更透明的股票..根据我们的模型，人们可以在各种情况下估计“棕色”股票的损失场景。这个这项研究提供了证据，证明存在一个负的绿色，即风险溢价有关的绿色企业，基于欧洲个人股票回报。我们定义了一个基于公司温室气体排放量和环境披露质量的定价“绿色度和透明度”因子，并表明市场定价的是环境绩效和环境透明度的组合。基于这一因素，我们提供了一种工具来评估投资组合对低碳转型相关风险的敞口，并对其进行对冲。我们估计，在一个更环保、更透明的公司表现远远超过棕色股票的压力情景下，如果投资者不能为气候变化风险定价，全球层面（包括欧洲大型银行）将出现亏损。这些结果要求对具有系统重要性的金融机构引入气候压力测试。
《国际金融市场机构和货币杂志》
1.银行真的很特别吗？来自自然实验的证据☆
摘要：银行可以对借款人的环境风险进行认证。.对京都议定书批准后的排放国有正向的公告效应。.对信息环境较差的企业，银行认证效应较高。.对环境风险较高的企业，银行认证效应较高-澳大利亚安特的2007年12月批准的《京都议定书》（KPR）要求该国减少温室气体（GHG）排放，从而影响到排放量最高的行业的企业。我们利用KPR作为最高温室气体排放者面临的环境风险的外生增加。我们发现，与非排放国相比，在KPR之后，这些排放国的股市对银行贷款公告的反应显著增加。对于信息不对称程度和财务约束程度较高的借款人，这种影响更大。证据表明，银行可以通过贷款审批来证明借款人的环境风险，这证实了银行的认证作用。
2.信用评级分歧是否在并购市场定价？
摘要：研究了信用评级分歧对并购决策的影响。。信用评级分歧由分割评级代理。。我们发现，具有分割评级的收购方更倾向于使用股票为其收购融资。。我们还发现，具有分割评级的收购方的公告回报率较低。。价值破坏是由于在分裂国家根深蒂固的管理者多付了钱公司。这个本文考察了信用评级分歧对企业并购决策的影响。我们发现，评级有分歧的收购者更喜欢用股票来为收购融资。更重要的是，我们发现，评级被拆分的收购方的公告回报率较低。进一步的分析表明，分拆评级的收购方的超额支付主要集中在管理层根深蒂固的收购方。我们的结果是稳健的替代识别策略。总体而言，我们的证据表明，信用评级分歧在并购市场上的定价很高。
3.国际尾部风险关联性：网络与决定因素
摘要：为32个经合组织国家建立了一个完整的定向尾部风险连接网络。确定了网络中的主要尾部风险驱动因素和接受者。研究了关键网络决定因素：规模、贸易和资本流动，资本存量：包括金砖国家和欧元区国家在内的强劲发现合并。我们在最小绝对收缩和选择算子（LASSO）分位数回归框架内，为32个国家构建一个完整的方向性尾部风险连通性网络。除了强调网络的基本特征，包括尾部风险的主要驱动因素和接受者外，我们还揭示了一些引人注目的新网络决定因素。这些因素包括经济规模的主导作用，以及贸易和资本流动等经济联系以及资本存量对跨国尾部风险关联性的负面净影响。
4.资本流动与经济增长关系的网络分析
摘要：分析65个国家跨境资本流动的复杂结构..观察资本流动模式如何影响经济增长..具有较大GDP和离岸金融中心的国家影响很大..与主要节点进行贸易的邻国经济增长更高..在危机期间，活跃的跨境贸易成为传染性破产的一个渠道capital.In 通过网络分析，我们分析了2002年至2018年65个国家跨境资本流动的复杂结构，以确定全球资本网络中的资本流动模式如何影响经济增长。结果表明，全球生产总值较大的国家和离岸金融中心是影响全球资本网络的主要节点。此外，与网络主要节点进行资本交易的邻国的经济也出现了可观的增长。然而，在金融危机期间，活跃的跨境贸易成为传染资不抵债资本的渠道，导致全球经济急剧下滑。
5.全球货币信贷冲击对新兴市场和发展中经济体外汇市场压力的传导
摘要：全球货币流动性激增导致新兴市场升值。。全球冲击对更开放经济体的EMPI影响较小。。全球冲击对EMPI的传导在后危机中被放大埃拉。那里最近，发达经济体对新兴经济体和发展中国家的冲击传递一直是人们的焦点国家。本研究旨在探讨全球货币及信贷环境的冲击如何影响40个新兴市场及发展中经济体的外汇市场压力指数（EMPI）。它利用1998年至2016年的面板向量自回归（PVAR）分析，根据这些经济体的贸易开放程度和资本账户开放程度评估了影响。贸易和金融更加开放的国家不太容易受到全球货币流动性和全球信贷状况冲击的影响。此外，有证据表明，对这些冲击的反应在2009年后发生了变化，在高度开放和不太开放的经济体中，反应的规模和力度都变得更加显著。这表明，在全球金融危机之后的一段时期，这些冲击更多地传导到新兴市场和发展中经济体的外汇市场状况。
6.谁应该害怕感染？大流行暴露与股票收益的横截面
摘要：我们估计公司对代表全球传染病的大流行指数的敞口。。这样的大流行β可靠地预测未来股票回报的横截面。。大流行β高的股票显著优于大流行β低的股票。。这种效应不是由众所周知的回报预测因子来解释的，并且对风险具有鲁棒性很多注意事项。是吗过去股价对大流行的反应是否包含未来回报的信息？为了回答这个问题，我们估计了一个代表全球传染病点的大流行指数。我们证明，这样的大流行贝塔可靠地预测未来股票回报的横截面。在风险调整的基础上，最高大流行β十分位数每月比最低大流行β十分位数高出约1%。这种效应并不是由众所周知的收益预测来解释的，而且对许多因素都是稳健的。我们的研究结果表明，投资者没有正确的价格信息来源于公司的反应，大流行。
《房地产研究杂志》
1.天与乱：房价与流动性对新建地方公办学校的反应
摘要：现有的房地产文献广泛记载了房价与学校质量之间的关系，以及学校质量对市场流动性的影响。然而，考虑到了解购房者对新学校开学的反应的重要性，对质量未知的新学校的资本化和流动性效应的研究一直没有得到足够的重视。在这篇论文中，我们实施了一个新的三阶段最小二乘估计框架来共同检验马里兰州巴尔的摩县新开学的小学对房价和流动性的影响。研究结果提供了强有力的证据，表明购房者通过价格和流动性的上涨来积极评价这些新学校，尽管这些学校的质量水平未知，而且研究结果对其他规范和解释具有较强的说服力。这项研究的结果表明，未来的实证工作必须解决价格和流动性的时，确定本地化的政策，改变学校边界的影响。
2.“不知道你得到了什么，直到它消失”：金融环境变化中的社区再投资法案
摘要：本研究利用2014年的外生政策冲击，为社区再投资法案（CRA）对抵押贷款的影响提供了新的证据，该冲击导致了社区的重大变化’ 费城市场的CRA资格。CRA保险的损失导致CRA监管的贷款人的购买发起减少了10%以上。虽然非储蓄机构取代了大约一半（但不是全部）减少的贷款，但它们增加的市场份额伴随着对风险更高、成本更高的FHA贷款的更多参与。这项研究表明，不同的贷款人如何回应的激励CRA信贷。
3.内部人持股、公司多元化与公司价值：来自REITs的证据
摘要：本文考察了房地产投资信托基金内部人所有权与资产类型多元化之间的关系。此外，我们还调查了持有更多内幕股权的房地产投资信托基金是否具有更高的市场价值，托宾Q.房地产投资信托基金提供了一个理想的环境来研究这些关系，因为与其他证券相比，监管和资产具有同质性。利用2003年至2015年的数据，我们证明了内部人持股对房地产类型焦点具有统计上显著的负面影响，这种影响是非线性的，并且随着内部人持股程度的增加而增加。此外，我们的研究结果显示，一般而言，REIT内部人所有权与Tobin's Q正相关，且内部人所有权越大的房地产类型多元化REIT公司的Tobin's Q越高。即使在考虑时间和进行稳健性检查之后，研究结果在质量上仍然没有变化。我们的研究结果有助于投资者和投资组合经理评估房地产投资信托基金的未来投资。
4.英语拍卖中的开标策略
摘要：挪威现有的住宅用英语拍卖。这提供了一个独特的机会来研究高价值对象的开标策略。利用调查和拍卖期刊的独特数据，我们发现高开盘价的直接价格效应比恐吓效应强。开盘价越高，OLS和固定效应回归中的价格溢价就越高。我们的结果对买卖双方在拍卖和类似拍卖的销售机制使用的情况下，以及决策者在拍卖过程规则和市场规则。
5.REITs的流动性风险
摘要：本研究以房地产投资信托基金（REITs）对市场流动性冲击的回报敏感性来衡量其流动性风险。由于其独特的股息支付规则和相关的高现金支付，房地产投资信托基金应通过减少对股票市场的依赖来满足流动性需求，从而使投资者受益。通过对1980年至2015年440只股票型房地产投资信托基金的样本分析，我们发现在四个关键维度上，实证证据与这一范式一致。首先，与非房地产投资信托基金不同，房地产投资信托基金对整个市场的流动性冲击表现出负敏感性。更具体地说，当整个市场的流动性下降，房地产投资信托基金的价格往往会增加相对更广泛的股票市场。第二，我们的研究结果并非针对特定的房地产类型，而是在广泛的房地产类型行业分类中很明显。第三，与现金流稳定的重要性相一致，规模较小的REITs只有在其股息频率相对较高的情况下才能防范流动性风险。最后，仅考察样本期内改变REIT状况的公司，我们发现当这些公司以REIT形式运作时，其市场流动性风险低于以非REIT形式运作时。综上所述，这些研究结果支持这样一种观点，即投资者将派息视为增强流动性的一个来源，此外，REITs作为一种具有相对较高监管规定派息要求的证券类别，以降低流动性风险的形式为投资者提供了重要的利益。
《管理会计研究.》
1.不对称税收、有限责任与代理冲突
摘要：现行所得税制度的特点是对收益和损失的不对称处理。这意味着（实际）利润税率超过亏损税率。本文研究了委托人与代理人之间的契约关系。例如，如果特许经营人（代理人）与特许经营人（委托人）签订合同，或者当新合伙人（代理人）加入合伙企业（委托人）时，就会发生这种关系。研究了代理人不对称征税对委托人最优契约的影响，证明了委托人的期望利润是代理人损失税率的非单调函数。特别地，我们证明了如果代理人被征收更重的税，委托人的生活会变得更好。这一结果与现有文献形成了鲜明对比，现有文献仅表明，代理人一级的低税收增加了委托人的预期利润。
2.讨价还价能力对供应链谈判中“延迟成本效应”的调节作用
摘要：本文探讨了供应链成员之间的谈判能力不对称在多大程度上调节了设置的延迟成本对谈判结果的影响。首先，我们提出当买方比卖方具有议价能力优势时，延迟成本对卖方和买方议价需求之间的初始差距（即初始议价差距）的影响减小。其次，我们假设这种调节效应减少了延迟成本对谈判结果的间接影响（通过初始谈判缺口）。为了验证这些概念，我们对来自欧洲一所大型大学的本科生进行了2×2的受试者间实验，在实验中我们操纵了相对议价能力和设置的延迟成本。我们用292个观测值进行了分析。我们的发现支持我们的理论预测。具体地说，结果表明，谈判能力缓和（即减少）的影响，延迟成本的谈判过程中，减少其影响的初始谈判差距。同样，我们的分析表明，由于更强大的买家不太可能因延迟成本而改变他们的行为，他们面临获得次优谈判利润的更高风险。
3.管理责任如何减轻管理者离职后奖金调整的光环效应
摘要：为了防止员工的不道德行为，许多公司在其薪酬计划中纳入了合规方面的内容。例如，离职后奖金调整允许经理收回以前支付给员工的部分奖金，以应对欺诈行为。我们建议，员工不当行为导致的离职后调整水平取决于员工的事前客观表现。我们进一步建议，当经理人必须证明他们的最终奖金决定是合理的，他们可以调整初步确定的奖金时，这种影响就会减少。我们进行了两个实验，找到了证实我们假设的证据。当员工的事前客观表现较高（较低）时，参与者的主观事后奖金减少较低（较高）。此外，我们的数据显示，通过要求参与者证明其最终奖金决定的合理性来提高参与者的责任感会降低这种影响。进一步的分析表明，与光环效应一致，参与者对员工道德的感知在客观绩效对离职后奖金减少的影响中起中介作用。这种调解是由正当理由的存在来调节的。我们的研究结果扩展了先前的研究，可以帮助企业实施薪酬计划，培养合规的员工行为。
《金融评论》
1.面向穷人的金融科技：无歧视的金融中介*
摘要：我想问的是，在软信息占主导地位的信贷环境中，机器学习（ML）算法是否能在不损害公平的前提下提高贷款效率。我从一家印度银行获得贷款申请级别的数据。为了克服选择性标签的问题，我在一个日历月内利用了由官员内部差异驱动的宽大性激励。我发现，ML算法可以贷款60%以上的贷款拖欠率或达到33%的贷款拖欠率较低的贷款官员的批准率。即使在明确禁止算法歧视弱势社会阶层的情况下，也能保持算法的效率。
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